Λίφτινγκ στο κόστος επαναγοράς του χρέους

Εξωραϊσμό του κόστους επαναγοράς του χρέους επιχειρεί να κάνει το Γραφείο του Αναπληρωτή υπουργού Οικονομικών, κ. Χρήστου Σταϊκούρα, με ετερογενή στοιχεία που ανακοίνωσε.




Σύμφωνα με την ανακοίνωση, το κόστος επαναγοράς κρατικών ομολόγων -δηλαδή η αμοιβή των διαχειριστών της συναλλαγής συν το κόστος παροχής υπηρεσιών νομικής υποστήριξης- είναι

(α) 7-8 φορές χαμηλότερο του κόστους των προμηθειών που πλήρωνε το ελληνικό κράτος προκειμένου να εκδώσει ομόλογα όταν είχε υψηλή πιστοληπτική ικανότητα και πρόσβαση στις αγορές και

(β) 4-5 φορές χαμηλότερο των προμηθειών που πληρώνει η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων (ΕΤΕπ) όταν προβαίνει σε έκδοση ομολόγων για τη δική της χρηματοδότηση.

Συγκεκριμένα, στην ανακοίνωση αναφέρεται πως το κόστος επαναγοράς αντιστοιχεί σε μία προμήθεια 0,03% επί του ονομαστικού ποσού των ομολόγων που επαναγοράστηκαν.

Ομως, πρέπει να παρατηρήσουμε πως η σύγκριση έτσι όπως επιχειρείται είναι παραπλανητική για δύο λόγους:

πρώτο, γιατί συγκρίνει ανόμοια πράγματα αφού η επαναγορά γίνεται στη δευτερογενή αγορά ομολόγων, ενώ οι εκδόσεις αφορούν την πρωτογενή·

δεύτερο, γιατί το 0,03% υπολογίζεται επί του ονομαστικού ποσού των ομολόγων που επαναγοράστηκαν, δηλαδή επί της αρχικής τιμής π.χ.100, όταν η επαναγορά γίνεται στη νέα χαμηλότερη τιμή των 40. Οπότε, στην πραγματικότητα το ποσοστό είναι υπερδιπλάσιο του 0,03%