Συμμαχία Vodafone-Wind

Ο βασικός μέτοχος της τελευταίας, η αραβική ΕΙΤ, φαίνεται πως δεν βιάζεται να πάρει την όποια απόφαση και οι δύο διεκδικητές προτίμησαν να κινηθούν από κοινού, προκειμένου να ασκήσουν πίεση ώστε να γίνει κάποια κίνηση που θα δώσει λύση στο «γόρδιο» δεσμό που υπάρχει.





Το τι μέλλει γενέσθαι αναμένεται να παίξει σημαντικό ρόλο στο πώς θα διαμορφωθεί το τοπίο στις ελληνικές τηλεπικοινωνίες, όπου το μόνο σίγουρο deal είναι αυτό της εξαγοράς της hellas online από τη Vodafone.

Hταν μία κίνηση που δεν περίμενε σχεδόν κανείς και το αποτέλεσμά της είναι ξαφνικά να αλλάζουν για τα καλά οι ισορροπίες όσον αφορά το σίριαλ για τον έλεγχο της Forthnet. Η ξαφνική «συμμαχία» Vodafone Ελλάδος και Wind Ελλάς είχε ως αποτέλεσμα να υπάρξει πλήθος σεναρίων και η υπάρχουσα εκτίμηση να είναι πως θα επιταχυνθούν οι εξελίξεις όσον αφορά τον αναμενόμενο γύρο συγκέντρωσης των «παικτών» της ελληνικής τηλεπικοινωνιακής αγοράς.
Συμμαχία Vodafone-Wind για «μοίραμα των λαφύρων» στην αγορά

Η συμφωνία
Βάσει της συμφωνίας, η Vodafone αποκτά δικαίωμα προαίρεσης (option) για την εξαγορά μετοχών που αντιστοιχούν στο 13,25% του μετοχικού κεφαλαίου της Forthnet και ανήκουν αυτή τη στιγμή στη Wind. Υπενθυμίζεται πως η Wind ελέγχει συνολικά το 33% της Forthnet και η Vodafone το 6,5%. Η τελευταία έχει περιθώριο ενός έτους από την υπογραφή της συμφωνίας προκειμένου να ασκήσει το δικαίωμα προαίρεσης. Αν το κάνει, τότε το ποσοστό τόσο της Vodafone όσο και της Wind θα διαμορφωθεί στο 19,75%.

Ένα ενδιαφέρον σημείο είναι ότι η συμφωνία υπεγράφη στις 4 Ιουνίου αλλά ανακοινώθηκε στις 10 Ιουνίου, χωρίς να έχει διευκρινιστεί γιατί υπήρξε αυτή η καθυστέρηση στην ανακοίνωση.
Συμμαχία Vodafone-Wind για «μοίραμα των λαφύρων» στην αγορά

Ένα δεύτερο ενδιαφέρον σημείο που είναι και αυτό που προκάλεσε την έκπληξη στους περισσότερους παρατηρητές της αγοράς ήταν ότι αυτό που γνωρίζαμε μέχρι τώρα ήταν ότι Wind και Vodafone επεδίωκαν και οι δύο την απόκτηση της Forthnet προκειμένου να ενισχύσουν τη θέση τους στο σύνολο της ελληνικής τηλεπικοινωνιακής αγοράς, όπου η συγκέντρωση των «παικτών» θεωρείται απαραίτητη προϋπόθεση επιβίωσης.

Αντίστοιχο στόχο έχει, άλλωστε, και η προσπάθεια της Vodafone να αποκτήσει τον πλήρη έλεγχο της hellas online με την ανακοίνωση της σχετικής συμφωνίας να αναμένεται άμεσα.

Υπό αυτό το σκεπτικό, το γεγονός ότι αν υπάρχει άσκηση του option από την πλευρά της Vodafone, οι δύο εταιρείες θα έχουν ισόποση συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο της Forthnet, αφήνει ανοικτό το ενδεχόμενο για πολλά σενάρια.
Συμμαχία Vodafone-Wind για «μοίραμα των λαφύρων» στην αγορά

Το μόνο βέβαιο είναι πως Vodafone και Wind μάλλον δεν ήθελαν να περιμένουν άλλο να πάρει κάποια απόφαση η Emirates International Telecommunications (EIT) που εδρεύει στο Ντουμπάι και είναι ο βασικός μέτοχος της Forthnet με ποσοστό 44%. Και οι δύο εταιρείες είχαν ξεκινήσει συζητήσεις με τους ανθρώπους της ΕΙΤ, όμως οι Άραβες δεν έδειχναν διατεθειμένοι να κλείσουν το θέμα γρήγορα. Το πιθανότερο είναι πως ο στόχος τους είναι να κλείσουν μία συμφωνία που θα περιλαμβάνει όσο το δυνατόν μεγαλύτερο ποσό, προκειμένου να πουλήσουν το ποσοστό τους.

Ο λόγος είναι ότι η επένδυση στη Forthnet εκτιμάται ότι έχει κοστίσει πάνω από 300 εκατ. ευρώ, η συνολική κεφαλοποίηση της εταιρείας δεν είναι ούτε καν στο μισό αυτό του ποσού και είναι προφανές ότι αναζητούν τρόπο προκειμένου να μειώσουν τις απώλειές τους.
Συμμαχία Vodafone-Wind για «μοίραμα των λαφύρων» στην αγορά

Τώρα, όμως, η κατάσταση αλλάζει, καθώς Vodafone και Wind δείχνουν να έχουν κοινή γραμμή και με το 39,5% έχουν πολύ διαφορετικό βάρος στις όποιες συζητήσεις.

Με βάση τα υπάρχοντα δεδομένα, τρία είναι τα υπάρχοντα σενάρια:

Η ΕΙΤ να πουλήσει το μερίδιό της σε τρίτο «παίκτη» δημιουργώντας νέα δεδομένα. Η πώληση μπορούσε να αφορά μόνο τη Nova, αλλά σε κάθε περίπτωση με δεδομένο ότι Vodafone ? Wind έχουν 39,5% τότε μάλλον θα χρειαζόταν και η σύμφωνη γνώμη τους.

Να υπάρξει συμφωνία της ΕΙΤ με τις Vodafone και Wind και οι δύο τελευταίες να αποκτήσουν τον έλεγχο της Forthnet. Αυτό είναι και το επιθυμητό σενάριο για τη Vodafone και τη Wind. Με αυτό τον τρόπο θα ξεκαθάριζε το τοπίο και θα μπορούσε να ενεργοποιηθεί η επόμενη φάση του πλάνου που φαίνεται να υπάρχει αλλά προς το παρόν δεν έχει πλήρως διευκρινιστεί.

Οι Άραβες να συνεχίσουν να κωλυσιεργούν. Σε αυτή την περίπτωση, Vodafone και Wind αναμένεται να κοιτάξουν να έρθουν σε επαφή με τους υπόλοιπους «μικρούς» μετόχους, ώστε να επιδιώξουν να αποκτήσουν με αυτό τον τρόπο τον έλεγχο της Forthnet.

Το αντίπαλον δέος
Τα στελέχη των δύο τελευταίων εταιρειών αποφεύγουν να κάνουν λόγο για «κοινή γραμμή» και συνεργασία. Αλλά αναφέρουν ότι «οι δύο εταιρείες διερευνούν τις ευκαιρίες που υπάρχουν στην ελληνική αγορά της σταθερής τηλεφωνίας», καθώς είναι προφανές ότι οδηγούμαστε προς ένα νέο τοπίο στον τηλεπικοινωνιακό κλάδο.

Η συμφωνία Vodafone ? Wind έχει δημιουργήσει την αίσθηση πως οδηγούμαστε προς ένα «συνεργατικό» μοντέλο και στη δημιουργία ενός πραγματικού αντίπαλου δέους για τον ΟΤΕ. Στην περίπτωση αυτή γίνεται λόγος για τη δημιουργία ενός τηλεπικοινωνιακού παρόχου στον οποίο θα συγκεντρώνονταν οι ενσύρματες υποδομές των Vodafone, Wind, Forthnet, hellas online και όποιας άλλης εταιρείας «εμπλεκόταν» σε αυτό το γύρο συγκέντρωσης.

Αυτός ο τηλεπικοινωνιακός πάροχος θα είχε τη δυνατότητα να επενδύσει σε δίκτυα επόμενης γενιάς, δημιουργώντας μία δικτυακή υποδομή που θα συγκρινόταν με εκείνη του ΟΤΕ. Όσον αφορά στο ακραίο δίκτυο, μην ξεχνάμε ότι δεν έχει παραπεμφθεί στις καλένδες η ανάπτυξη ενός δικτύου οπτικών ινών μέχρι το σπίτι, το οποίο αυτός ο πάροχος θα μπορούσε να αξιοποιήσει.

Η περίπτωση της κινητής
Τον συγκεκριμένο πάροχο θα μπορούσαν στη συνέχεια να χρησιμοποιούν για να παρέχουν εμπορικές υπηρεσίες σταθερής τηλεφωνίας και Internet Vodafone και Wind, αξιοποιώντας τις καλύτερες υποδομές. Σημειωτέον πως κάτι αντίστοιχο, αλλά και αρκετά διαφορετικό, έχουν ήδη υλοποιήσει στην κινητή τηλεφωνία η Vodafone και η Wind.

Η Victus, η κοινοπραξία που έχουν δημιουργήσει, λειτουργεί τις κεραίες και τους σταθμούς βάσης των δύο εταιρειών όσον αφορά τα 2G/3G δίκτυα τους, έχοντας μειώσει σημαντικά το κόστος.

Ένα κενό που έχει αυτό το σενάριο έχει να κάνει με τη Nova, τη συνδρομητική τηλεόραση της Forthnet. Vodafone και Wind δείχνουν να θέλουν να έχουν πόδι και στη συνδρομητική τηλεόραση, οπότε θα μπορούσαν να έχουν και οι δύο τη δυνατότητα να ενσωματώνουν στα πακέτα τους και υπηρεσίες τηλεόρασης, προσφέροντας ολοκληρωμένες τηλεπικοινωνιακές υπηρεσίες.