«Παράθυρο» για αρνητικά επιτόκια από την ΕΚΤ

Το πώς και όχι το εάν προχωρήσει σε νέα χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής εξετάζει πλέον η διοίκηση της ΕΚΤ. Μία ημέρα μετά τη δημόσια έκκληση του ΟΟΣΑ να υιοθετηθούν και στην Ευρωζώνη πολιτικές ποσοτικής χαλάρωσης (δηλαδή να τυπωθούν ευρώ), ήρθε η... αναμενόμενη απάντηση από τη γερμανική πλευρά. Ο επικεφαλής της BuBa, Γενς Βάιντμαν, δήλωσε στην εφημερίδα Zeit ότι «δεν υπάρχουν εύκολοι και σύντομοι δρόμοι εξόδου από την κρίση» και «σίγουρα η εκτύπωση χρήματος δεν αποτελεί τρόπο επίλυσης». Εκτίμησε, δε, ότι «θα απαιτηθούν ακόμα χρόνια προκειμένου να εξαλειφθούν τα αίτια της κρίσης». Ο κ. Βάιντμαν υπενθύμισε ότι πρόσφατα η ΕΚΤ προχώρησε σε νέα μείωση επιτοκίων και άρα είναι νωρίς να ξεκινήσει η συζήτηση για το επόμενο βήμα. «Τεχνικά σίγουρα δεν έχουμε εξαντλήσει τις δυνατότητες παρέμβασης αλλά πρέπει να απαντήσουμε: τι είναι φρόνιμο να πράξουμε;» αναρωτήθηκε ο επικεφαλής της BuBa. «Η συζήτηση για περαιτέρω χαλάρωση μας απομακρύνει από τις πραγματικές αιτίες της κρίσης, που όμως αφορούν την πολιτική», κατέληξε. Με τις απόψεις αυτές δεν φαίνεται όμως να συμφωνούν όλοι στη Φραγκφούρτη. Σήμερα θα συνεδριάσει η διοίκηση της ΕΚΤ, χωρίς όμως να είναι στην ημερήσια διάταξη η περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής. Σύμφωνα με χθεσινό δημοσίευμα του Bloomberg, ήδη συζητείται η μείωση του επιτοκίου που καταβάλλεται στις τράπεζες για καταθέσεις στην ΕΚΤ, από το μηδέν σε αρνητικό επίπεδο. Επειδή, μάλιστα, πρόκειται για... αχαρτογράφητα ύδατα, προτείνεται η μείωση να μην είναι κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες αλλά ακόμα μικρότερη, από το 0% στο -0,1%. Αν και ακόμα δεν έχει συγκεντρωθεί η απαιτούμενη πλειοψηφία μεταξύ των μελών της διοίκησης, οι επενδυτές έσπευσαν να προεξοφλήσουν την κίνηση, με αποτέλεσμα σε λίγα λεπτά το ευρώ να υποχωρήσει πάνω από 0,5% έναντι του δολαρίου, από το 1,354 στο 1,346 δολ. Το θέμα δεν είναι, πάντως, η πρώτη φορά που έρχεται στη δημοσιότητα, καθώς στο ενδεχόμενο αρνητικών επιτοκίων καταθέσεων έχει αναφερθεί ο πρόεδρος Ντράγκι ήδη από τον Μάιο. Σε επενδυτικό συνέδριο που οργανώνει αυτή την εβδομάδα το Reuters, η πλειοψηφία (μεταξύ τους κορυφαία στελέχη των Goldman Sachs, Pioneer Investments και ING) προέβλεπε ότι τελικά η ΕΚΤ θα επιστρατεύσει και ένα ακόμα όπλο που διαθέτει, τη χορήγηση νέων πολυετών δανείων (LTRO's) προς τις τράπεζες. Στα τέλη του 2011 και αρχές του 2012 η ΕΚΤ χορήγησε πάνω από 1 τρισ. ευρώ σε εκατοντάδες τράπεζες, μέσω τριετών δανείων. Καθώς πλέον απομένει ένα έτος για την αποπληρωμή τους, στη Φραγκφούρτη προετοιμάζουν νέα δάνεια για να αναχρηματοδοτηθούν τα παλιά και να μην υπάρξει έλλειψη ρευστότητας στη διατραπεζική αγορά. Η απευθείας αγορά τίτλων (εταιρικών ή κρατικών ομολόγων) θεωρείται λιγότερο πιθανό ενδεχόμενο, δεδομένων των γερμανικών αντιδράσεων και των καταστατικών περιορισμών.