Εξαρση των συγχωνεύσεων σε Ελλάδα και αναδυόμενες χώρες της Ευρώπης

Η θεαματική αύξηση των εξαγορών και συγχωνεύσεων στην Ελλάδα κατά 27% έναντι 1,77 δισ.. δολ. στην εξαιρετικά δύσκολη περυσινή χρονιά των capital controls δείχνει αφ' ενός ότι οδεύουμε πλέον σε μία συγκέντρωση στους βασικούς επιχειρηματικούς κλάδους και σε «επιχειρηματική μετανάστευση» στις περιπτώσεις που οι εξαγοράζοντες είναι ξένοι ή οι Ελληνες βγάζουν τις έδρες των επιχειρήσεών τους στο εξωτερικό.



Σε ό,τι αφορά την αξιολόγηση των τιμημάτων που πληρώθηκαν το 2014, οι τιμές στις οποίες έγιναν οι 22 εξαγορές αντιστοιχούσαν σε δείκτες τιμής /EBITDA της τάξης του 10,4 ενώ η σχέση τιμής / κέρδη προ φόρων ήταν στο 21. Οι εξαγορές, δηλαδή, έγιναν με αρκετά καλά τιμήματα για τους εξαγοραζόμενους. Οι εξαγορές και συγχωνεύσεις στην Ελλάδα της κρίσης αποτελούν προτεραιότητα και όχι μόνο αναγκαιότητα, λένε οι περισσότεροι επιχειρηματίες. Η εποχή της αυτόνομης ανάπτυξης σε περιβάλλον ανταγωνισμού έχει μείνει πίσω από τη χρονιά της έναρξης της κρίσης, το 2010, και πλέον οι επιχειρηματίες και οι βασικοί μέτοχοι κατανοούν ότι «η ισχύ εν τη ενώσει» σ' αυτή την περίοδο της κρίσης αποτελεί όχι μόνο εναλλακτικό σενάριο, αλλά τη βασική στρατηγική ανάπτυξης.

Οι εξαγορές και συγχωνεύσεις μειώνουν το λειτουργικό κόστος των επιχειρήσεων, αφού δημιουργούν οικονομίες κλίμακος ενώ σε αρκετές περιπτώσεις δημιουργούν ισχυρά κεφαλαιακά σχήματα είτε μέσω ενίσχυσης των ιδίων κεφαλαιων και της ρευστότητας είτε μέσω εξυπηρέτησης παλαιών δανείων. Σε αμιγώς λειτουργικό επίπεδο, φαίνεται ότι τα νέα σχήματα δημιουργούν διεύρυνση των σημείων πωλήσεων και των δικτύων διανομής, με αποτέλεσμα να οδηγούνται σε σημαντικές αυξήσεις πωλήσεων.

Ελλάδα
Στην Ελλάδα καταγράφηκαν κατά την περυσινή χρονιά 28 εξαγορές και συγχωνεύσεις συνολικής αξίας 1,77 δισ.. δολ. έναντι 22 συμφωνιών αξίας 1,33 δισ.. δολαρίων το 2014, καταγράφοντας αύξηση 27% ως προς τον αριθμό και 33% ως προς την αξία. Δύο από τις δέκα μεγαλύτερες συμφωνίες του 2015, η έβδομη και η όγδοη ως προς την αξία, πραγματοποιήθηκαν στην Ελλάδα: Η εξαγορά της Pharmathen από τη βρετανική BC Partners Ltd έναντι 642,5 εκατ. δολ. και της S&B Βιομηχανικά Ορυκτά από τη γαλλική Imerys έναντι 634,1 εκατ. δολαρίων.

Οι κλάδοι με την εντονότερη δραστηριότητα Σ&Ε στην Ελλάδα το 2015 ήταν οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες και η πληροφορική, ενώ οι χώρες με τη μεγαλύτερη παρουσία στην ελληνική αγορά Σ&Ε, ήταν το Ηνωμένο Βασίλειο και η Αυστρία με τέσσερις και δύο συμφωνίες αντίστοιχα.

Το 46% των συμφωνιών στην Ελλάδα ήταν ενδοσυνοριακές συναλλαγές, ενώ το 39% πραγματοποιήθηκαν από επενδυτές του εξωτερικού και το 14% κατευθύνθηκε σε χώρες του εξωτερικού. Υπενθυμίζεται ότι το 2014 οι 22 εξαγορές έγιναν σε καλύτερο οικονομικό περιβάλλον και μειώθηκαν προς το τέλος του χρόνου λόγω της πολιτικής αβεβαιότητας.

Σχολιάζοντας τα ευρήματα του βαρόμετρου, ο κ. Τάσος Ιωσηφίδης, επικεφαλής του Τμήματος Χρηματοοικονομικών Συμβούλων ΕΥ Ελλάδας, επισημαίνει: «Η απαραίτητη αναδιάρθρωση της ελληνικής οικονομίας περνά μέσα από τη διαδικασία συγχωνεύσεων και εξαγορών. Η τάση που βλέπουμε και στην Ελλάδα είναι αυξητική. Εφόσον ολοκληρωθεί σύντομα και με επιτυχία η αξιολόγηση και βελτιωθεί σταδιακά το επενδυτικό κλίμα, αναμένουμε να δούμε περισσότερες εξαγορές και συγχωνεύσεις στο επόμενο διάστημα».

Ευρώπη
Τα 43,1 δισ.. δολάρια έφθασε η αγορά των Συγχωνεύσεων και Εξαγορών (Σ&Ε) στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη κατά το 2015 παρουσιάζοντας αύξηση κατά 12% σε σχέση με το 2014, παρά τη μείωση του αριθμού των συμφωνιών κατά 1,8%. Αυτό προκύπτει από την τελευταία έκδοση της τακτικής έρευνας της Εrnst & Young, M&A Barometer η οποία καλύπτει 11 χώρες της περιοχής (Βουλγαρία, Ελλάδα, Κροατία, Ουγγαρία, Πολωνία, Ρουμανία, Σερβία, Σλοβακία, Σλοβενία, Τουρκία και Τσεχία). Η Τουρκία πρωταγωνίστησε για μια ακόμη χρονιά στην αγορά των Σ&Ε στην περιοχή, προσελκύοντας το μεγαλύτερο αριθμό (312) και τη μεγαλύτερη αξία (10,8 δισ. δολάρια) συμφωνιών. Στη δεύτερη και τρίτη θέση βρέθηκαν η Πολωνία, με 278 συμφωνίες αξίας 7,55 δισ. δολαρίων και η Τσεχία, με 185 συμφωνίες αξίας 7,18 δισ. δολαρίων. Τη μεγαλύτερη αύξηση ως προς την αξία των συμφωνιών κατέγραψε η Σερβία (315%), ενώ αύξηση σημειώθηκε και στην Ελλάδα (33%), τη Σλοβακία, τη Ρουμανία, την Πολωνία και την Ουγγαρία. Αντίθετα, μείωση καταγράφηκε στην Κροατία, τη Βουλγαρία, τη Σλοβενία, την Τουρκία και την Τσεχία.

Η συμμετοχή στρατηγικών επενδυτών στις Σ&Ε έφθασε το 78%, με εντονότερη παρουσία στην Κροατία (96%), τη Σερβία (93%) και τη Σλοβακία (86%). Τα υψηλότερα ποσοστά χρηματοοικονομικών επενδυτών καταγράφηκαν στην Ουγγαρία (38%) και τη Βουλγαρία (30%). Οι περισσότερες συμφωνίες αποτελούσαν ενδοσυνοριακές συναλλαγές (49% από 53% το 2014), ενώ το 39% πραγματοποιήθηκαν από επενδυτές του εξωτερικού και μόνο το 12% κατευθύνθηκε σε χώρες του εξωτερικού.

Το μεγαλύτερο αριθμό συναλλαγών εκτός συνόρων κατέγραψαν η Τουρκία και η Τσεχία (38), ενώ με βάση το ποσοστό των εξωστρεφών συμφωνιών προηγήθηκαν η Κροατία (33%) και η Τσεχία (21%). Τα υψηλότερα ποσοστά συμφωνιών από επενδυτές του εξωτερικού προσέλκυσαν η Σλοβακία (63%) και η Ρουμανία (60%).

«ΠΡΩΤΑΘΛΗΤΗΣ» Η ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗ
Οι κλάδοι που πρωταγωνίστησαν

Στα 250 εκατ. δολαρία διαμορφώθηκαν οι μέσες τιμές των εξαγορών σε όλους τους κλάδους το 2015 σύμφωνα με στοιχεία της E&Y. Οι περισσότερες συμφωνίες εξαγορών και συγχωνεύσεων καταγράφηκαν στον τομέα της πληροφορικής (184 συμφωνίες που αντιπροσωπεύουν το 14% του συνόλου), της βιομηχανίας (167) και των υπηρεσιών (121). Ωστόσο, με βάση τη μέση αξία των συμφωνιών για τις οποίες έχουν δημοσιοποιηθεί τα στοιχεία προηγούνται οι τράπεζες & χρηματοοικονομικές υπηρεσίες (213 εκατ. δολάρια), οι μεταφορές & logistics (107 εκατ. δολάρια) και οι τηλεπικοινωνίες & media (83 εκατ. δολάρια). Οι τρεις μεγαλύτερες συμφωνίες κατά το 2015 ήταν οι εξαγορές της Finansbank στην Τουρκία από την Qatar National Bank έναντι 2,94 δισ, δολαρίων, της τσεχικής CGS Holdings από τη Σουηδική Trelleborg AB (1,26 δισ. δολάρια) και της Slovak Telekom από τη Deutsche Telekom (940 εκατ. δολάρια). Στην Ελλάδα στο τέλος του χρόνου ανακοινώθηκαν ορισμένες σημαντικές εξαγορές όπως, για παράδειγμα, της Eurolife από την Fairfax.