Μήνυμα ΕΚΤ ότι δεν θα τυπώνει χρήμα επ’ άπειρον

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προσανατολίζεται στο να επεκτείνει πέραν του Μαρτίου 2017 το πρόγραμμα εκτύπωσης χρήματος κατά την κρίσιμη συνεδρίαση του ΔΣ στις 8 Δεκεμβρίου, στέλνοντας παράλληλα σαφές «σήμα» ότι οι αγορές κρατικών ομολόγων κάποια στιγμή θα ολοκληρωθούν.



Την πληροφορία αυτή μετέδωσε το πρακτορείο Reuters επικαλούμενο υψηλόβαθμες πηγές με γνώση των διαπραγματεύσεων στη Φρανκφούρτη και αν ισχύει, σημαίνει ότι ο πρόεδρος Μ. Ντράγκι επιδιώκει να ισορροπήσει μεταξύ των «περιστεριών» που θεωρούν απαραίτητη τη διατήρηση της υπερ-χαλαρής νομισματικής στην Ευρωζώνη για να στηριχθεί η εύθραυστη ανάκαμψη (δεδομένης και της αυξημένης πολιτικής αβεβαιότητας) και των γερμανικής προέλευσης «γερακιών» που πιέζουν εδώ και καιρό για περιορισμό των αγορών ομολόγων, υποστηρίζοντας ότι οι δυνητικές παρενέργειες του προγράμματος απειλούν να υπερσκελίσουν τα όποια οφέλη.

Οι ίδιες πηγές αναφέρουν ότι οι προπαρασκευαστικές εργασίες στη Φρανκφούρτη έχουν επικεντρωθεί στο σενάριο της παράτασης του προγράμματος για έξι μήνες, με αμετάβλητο τον ρυθμό μηνιαίων αγορών τίτλων (80 δισ. ευρώ). Ορισμένοι όμως προκρίνουν την επιβράδυνση του ρυθμού (π.χ. στα 60 δισ. ευρώ), ώστε να σηματοδοτηθεί ότι πρόκειται για την... αρχή του τέλους του προγράμματος. Μια άλλη επιλογή είναι να μην υπάρχει «πλαφόν» για τις αγορές τίτλων, με την ΕΚΤ να συναρτά τον ρυθμό των αγορών με τις οικονομικές εξελίξεις...

Μακροοικονομικά στοιχεία
Οι τελικές αποφάσεις δεν έχουν ληφθεί ακόμη, είναι όμως σαφές ότι τα τελευταία μακροοικονομικά στοιχεία από την Ευρωζώνη που παραπέμπουν σε ένταση των πληθωριστικών πιέσεων και βελτιωμένες επιδόσεις στα «μέτωπα» της ανεργίας και της μεταποιητικής δραστηριότητας στην περιοχή, υποχρεώνουν τον κ. Ντράγκι να λάβει πιο σοβαρά υπόψη τις ενστάσεις των Γερμανών και των συμμάχων τους. Ειδικότερα, ο δείκτης PMI για τη μεταποιητική δραστηριότητα ενισχύθηκε τον Νοέμβριο στις 53,7 μονάδες (από 53,5 τον Οκτώβριο), στο υψηλοτερο επίπεδο από τον Ιανούαριο του 2014, λαμβάνοντας ώθηση από το ασθενές ευρώ που υποχώρησε κατά 5,5% έναντι του δολαρίου τον περασμένο μήνα. Η εξασθένηση του ενιαίου νομίσματος εντείνει και τις πληθωριστικές πιέσεις κάτι που κατεγράφη όχι μόνο στην αύξηση του δείκτη τιμών καταναλωτή σε υψηλό 31 μηνών το Νοέμβριο, αλλά και την ενίσχυση του δείκτη μακροπρόθεσμων πληθωριστικών προσδοκιών -που παρακολουθεί στενά η ΕΚΤ- σε υψηλό έτους. Την ίδια στιγμή, έγινε γνωστό ότι η ανεργία στην Ευρωζώνη υποχώρησε τον Οκτώβριο στο 9,8% (από 9,9% το Σεπτέμβριο), στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2009. Το ποσοστό του Σεπτεμβρίου αναθεωρήθηκε πτωτικά (στο 9,9% έναντι αρχικής εκτίμησης 10%), κάτι που σημαίνει ότι το μήνα αυτό υποχώρησε κάτω από το ψυχολογικό «φράγμα» του 10% για πρώτη φορά από το 2011.

Εκτιμήσεις
«Η ενίσχυση της απασχόλησης είναι ζωτικής σημασίας προκειμένου οι καταναλωτές στην Ευρωζώνη να συνεισφέρουν ουσιαστικά στην ανάκαμψη, πολλώ δε μάλλον καθώς ο αυξανόμενος πληθωρισμός αναμένεται να «ψαλιδίσει» την αγοραστική τους δύναμη», σχολίασε ο οικονομολόγος της IHS Markit, Χάουαρντ Αρτσερ. Μάλιστα το άλμα των τιμών του μαύρου χρυσού δια χειρός ΟΠΕΚ και η οικονομική ατζέντα του νέου προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ προϊδεάζουν για περαιτέρω αναζωπύρωση των πληθωριστικων πιέσεων. Το τοπίο στην Ευρωζώνη πάντως ίσως αλλάξει μετά το ιταλικό δημοψήφισμα της Κυριακής, ενώ πολλοί στη Φρανκφούρτη παρατηρούν ότι η αύξηση του πληθωρισμού οφείλεται σε μεγάλο βαθμό σε στατιστικούς παράγοντες (δηλ. την εξάλειψη της επίπτωσης από τη βουτιά των τιμών του πετρελαίου τους προηγούμενους μήνες), δικαιολογώντας επιφυλακτικότητα για το μέλλον...