H Goldman Sachs αλλάζει τις προβλέψεις και πλέον "βλέπει" ένα πολύ μεγαλύτερο και πιο παρατεταμένο "χτύπημα" στην οικονομία της Ευρώπης από την παγκόσμια επιδημία του κοροναϊού, το οποίο και οφείλεται στη χαμηλότερη ζήτηση για εξαγωγές, τις περισσότερο έντονες διαταραχές της αλυσίδας εφοδιασμού και την ασθενέστερη εγχώρια ζήτηση λόγω των τοπικών κρουσμάτων.
Όπως επισημαίνει, αν και η αβεβαιότητα αυτή τη στιγμή είναι πολύ μεγάλη, οι εκτιμήσεις της δείχνουν προς "χτύπημα" της τάξης του 0,3% και 0,6% στην ανάπτυξη του ΑΕΠ της περιοχής, σε ετήσια βάση, στο α’ και β’ τρίμηνο αντίστοιχα. Οι μεγαλύτερες επιπτώσεις αναμένονται στο ΑΕΠ της Γερμανίας (λόγω των πιέσεων στο εμπόριο με την Κίνα και των αναστολών λειτουργίας σε αλυσίδες εφοδιασμού) και της Ιταλίας (λόγω των επιπτώσεων της εγχώριας εξάπλωσης του νέου ιού).
Έτσι, οι επικαιροποιημένες προβλέψεις της G.S θέτουν την Ευρώπη στα όρια της ύφεσης, με μηδενική ανάπτυξη στην ευρωζώνη στο α’ τρίμηνο και συρρίκνωση της τάξης του 0,3% στο β’ τρίμηνο. Η αμερικανική τράπεζα συνεχίζει να εκτιμά ότι θα υπάρξει αισθητή ανάκαμψη στο β’ εξάμηνο του έτους, εάν υποτεθεί ότι ο κοροναϊός περιοριστεί -αλλά πλέον θεωρεί ότι θα χρειαστεί περισσότερος χρόνος.
Σε ό,τι αφορά τις χώρες μεμονωμένα, εκτιμά ότι η Ιταλία θα βιώσει τρία συνεχόμενα τρίμηνα συρρίκνωσης, η Γερμανία θα μπει σε τεχνική ύφεση και το Ηνωμένο Βασίλειο θα βρεθεί στα όρια της ύφεσης στο α’ εξάμηνο του έτους. Η Γαλλία και η Ισπανία αναμένεται να είναι πιο ανθεκτικές, δεδομένης της περιορισμένης έκθεσής τους στο παγκόσμιο εμπόριο καθώς και λόγω της ισχυρότερης ανάπτυξης που σημείωσαν στο προηγούμενο διάστημα.
Δεδομένης της επιδείνωσης των προοπτικών της οικονομίας, η Goldman Sachs αναμένει την επιστροφή της νομισματικής χαλάρωσης σε όλη την Ευρώπη. Αν και το περιθώριο πολιτικών ελιγμών της ΕΚΤ είναι περιορισμένο, αναμένει μείωση κατά 10 μ.β στα επιτόκια καταθέσεων στο β’ τρίμηνο, με πιθανά περαιτέρω μη συμβατικά μέτρα (όπως η αύξηση του tiering).
Επίσης, αναμένεται η BoE να ακολουθήσει την Fed και να μειώσει τα τραπεζικά επιτόκια κατά 50 μ.β τον Μάρτιο. Αλλού στην Ευρώπη, προβλέπει 50 μ.β σωρευτικές μειώσεις επιτοκίων από την Norges Bank (ξεκινώντας με 25 μ.β τον Μάρτιο), μείωση 25 μ.β στη Σουηδία στο β’ τρίμηνο και μείωση κατά 10 μ.β στα επιτόκια της SNB ακολουθώντας την ΕΚΤ (σε συνδυασμό με ένα σήμα για να παρέμβει στις αγορές συναλλάγματος, όπως απαιτείται).
Όπως τονίζει η G.S, οι προοπτικές είναι εξαιρετικά αβέβαιες, δεδομένης της άγνωστης εξέλιξης του ιού και των δυνητικών οικονομικών επιπτώσεων. Αν και αναμένει ότι η δημοσιονομική πολιτική θα παρέχει σημαντική υποστήριξη σε ένα πιο αρνητικό σενάριο, τα αδύναμα επίπεδα ανάπτυξη της ευρωπαϊκής οικονομίας αυτή τη στιγμή, οι ελλιπείς θεσμικές ρυθμίσεις και ο περιορισμένος χώρος πολιτικής, αυξάνουν τους κινδύνους υπέρ του αρνητικού σεναρίου για την οικονομία.
Όπως επισημαίνει, αν και η αβεβαιότητα αυτή τη στιγμή είναι πολύ μεγάλη, οι εκτιμήσεις της δείχνουν προς "χτύπημα" της τάξης του 0,3% και 0,6% στην ανάπτυξη του ΑΕΠ της περιοχής, σε ετήσια βάση, στο α’ και β’ τρίμηνο αντίστοιχα. Οι μεγαλύτερες επιπτώσεις αναμένονται στο ΑΕΠ της Γερμανίας (λόγω των πιέσεων στο εμπόριο με την Κίνα και των αναστολών λειτουργίας σε αλυσίδες εφοδιασμού) και της Ιταλίας (λόγω των επιπτώσεων της εγχώριας εξάπλωσης του νέου ιού).
Έτσι, οι επικαιροποιημένες προβλέψεις της G.S θέτουν την Ευρώπη στα όρια της ύφεσης, με μηδενική ανάπτυξη στην ευρωζώνη στο α’ τρίμηνο και συρρίκνωση της τάξης του 0,3% στο β’ τρίμηνο. Η αμερικανική τράπεζα συνεχίζει να εκτιμά ότι θα υπάρξει αισθητή ανάκαμψη στο β’ εξάμηνο του έτους, εάν υποτεθεί ότι ο κοροναϊός περιοριστεί -αλλά πλέον θεωρεί ότι θα χρειαστεί περισσότερος χρόνος.
Σε ό,τι αφορά τις χώρες μεμονωμένα, εκτιμά ότι η Ιταλία θα βιώσει τρία συνεχόμενα τρίμηνα συρρίκνωσης, η Γερμανία θα μπει σε τεχνική ύφεση και το Ηνωμένο Βασίλειο θα βρεθεί στα όρια της ύφεσης στο α’ εξάμηνο του έτους. Η Γαλλία και η Ισπανία αναμένεται να είναι πιο ανθεκτικές, δεδομένης της περιορισμένης έκθεσής τους στο παγκόσμιο εμπόριο καθώς και λόγω της ισχυρότερης ανάπτυξης που σημείωσαν στο προηγούμενο διάστημα.
Δεδομένης της επιδείνωσης των προοπτικών της οικονομίας, η Goldman Sachs αναμένει την επιστροφή της νομισματικής χαλάρωσης σε όλη την Ευρώπη. Αν και το περιθώριο πολιτικών ελιγμών της ΕΚΤ είναι περιορισμένο, αναμένει μείωση κατά 10 μ.β στα επιτόκια καταθέσεων στο β’ τρίμηνο, με πιθανά περαιτέρω μη συμβατικά μέτρα (όπως η αύξηση του tiering).
Επίσης, αναμένεται η BoE να ακολουθήσει την Fed και να μειώσει τα τραπεζικά επιτόκια κατά 50 μ.β τον Μάρτιο. Αλλού στην Ευρώπη, προβλέπει 50 μ.β σωρευτικές μειώσεις επιτοκίων από την Norges Bank (ξεκινώντας με 25 μ.β τον Μάρτιο), μείωση 25 μ.β στη Σουηδία στο β’ τρίμηνο και μείωση κατά 10 μ.β στα επιτόκια της SNB ακολουθώντας την ΕΚΤ (σε συνδυασμό με ένα σήμα για να παρέμβει στις αγορές συναλλάγματος, όπως απαιτείται).
Όπως τονίζει η G.S, οι προοπτικές είναι εξαιρετικά αβέβαιες, δεδομένης της άγνωστης εξέλιξης του ιού και των δυνητικών οικονομικών επιπτώσεων. Αν και αναμένει ότι η δημοσιονομική πολιτική θα παρέχει σημαντική υποστήριξη σε ένα πιο αρνητικό σενάριο, τα αδύναμα επίπεδα ανάπτυξη της ευρωπαϊκής οικονομίας αυτή τη στιγμή, οι ελλιπείς θεσμικές ρυθμίσεις και ο περιορισμένος χώρος πολιτικής, αυξάνουν τους κινδύνους υπέρ του αρνητικού σεναρίου για την οικονομία.
