Αρνητικός (και) τον Μάρτιο o πληθωρισμός στην Ευρωζώνη

Συγκρατημένες ελπίδες ότι η οικονομία της Ευρωζώνης κινείται (έστω και βασανιστικά αργά...) προς τη σωστή κατεύθυνση επιτρέπουν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό που δημοσιεύθηκαν.



Ειδικότερα, ο δείκτης τιμών καταναλωτή παρέμεινε μεν σε αρνητικό έδαφος για δεύτερο συνεχόμενο μήνα τον Μάρτιο, ενισχύθηκε ωστόσο στο -0,1% από -0,2% που βρισκόταν τον Φεβρουάριο.

Επιπροσθέτως, η επίδοση αυτή μπορεί να αποδοθεί σε μεγάλο βαθμό στη βουτιά 8,7% των τιμών των καυσίμων τον περασμένο μήνα, καθώς ο «σκληρός πυρήνας» του πληθωρισμού (που δεν περιλαμβάνει τις ευμετάβλητες τιμές καυσίμων και τροφίμων) κινήθηκε ανοδικά και διαμορφώθηκε στο 1% από 0,8% ένα μήνα πριν, σε μια εξέλιξη που αμβλύνει τις ανησυχίες δια διάχυση των πιέσεων από τις χαμηλές τιμές του πετρελαίου στην υπόλοιπη οικονομία και ενεργοποίηση ευρύτερου αποπληθωριστικού «σπιράλ».

Ως θετικό μήνυμα αξιολογήθηκε εξάλλου και η αύξηση κατά 1,3% των τιμών των υπηρεσιών στην Ευρωζώνη τον Μάρτιο (από 0,9% το Φεβρουάριο) στον βαθμό που αντανακλά την ανθεκτικότητα της εγχώριας ζήτησης, έστω και αν ορισμένοι αναλυτές έκαναν λόγο για εποχικό φαινόμενο που συνδέεται με την αργία του Πάσχα των Καθολικών.

«Πακέτο» Ντράγκι
Σε κάθε περίπτωση, η πορεία του πληθωρισμού τον Μάρτιο, σε συνδυασμό με την αύξηση της πιστωτικής επέκτασης στην περιοχή με τους ταχύτερους ρυθμούς από τον Νοέμβριο του 2011 δικαιολογούν λελογισμένη αισιοδοξία ότι το χειρότερο σενάριο του αποπληθωρισμού και της στασιμότητας μπορεί να αποφευχθεί, με την οικονομία της Ευρωζώνης να ανεβάζει βαθμιαία ταχύτητα, χάρη και στη δέσμη μέτρων χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής που εξήγγειλε ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Μάριο Ντράγκι στις 10 Μαρτίου και αρχίζει σταδιακά να υλοποιείται: Υπενθυμίζεται ότι το βασικό επιτόκιο χορηγήσεων του ευρώ εκμηδενίστηκε, ενώ το βασικό επιτόκιο καταθέσεων διαμορφώθηκε στο -0,4% από -0,3% προηγουμένως.

Από σήμερα η ΕΚΤ θα επιταχύνει τους ρυθμούς αγοράς κρατικών κυρίων ομολόγων, αφού το μηνιαίο πλαφόν αυξάνεται στα 80 δισ. ευρώ από 60 δισ. ευρώ προηγουμένως. Και τον Ιούνιο, θα «ξεδιπλωθεί» το τελευταίο σκέλος του πακέτου, καθώς η ΕΚΤ θα ξεκινήσει να αγοράζει εταιρικά ομόλογα, ενώ θα χορηγήσει και την πρώτη από τις τέσσερις προγραμματισμένες ενέσεις μακροπρόθεσμης ρευστότητας στις τράπεζες, παρέχοντάς τους τετραετή δάνεια, με μηδενικό επιτόκιο στην «χειρότερη» περίπτωση και με αρνητικό στην καλύτερη...

Ευρώ-δολάριο
Προβληματισμό, πάντως, στη Φρανκφούρτη πρέπει να προκαλεί η ενίσχυση του ευρώ, καθώς σε ό,τι αφορά την πορεία των συναλλαγματικών ισοτιμιών, η επιφυλακτικότητα της προέδρου της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας Fed Τζάνετ Γέλεν που «έβαλε στο συρτάρι» τα σχέδια για τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων του δολαρίου φέτος επικράτησε του «ακτιβισμού» του Ντράγκι: Το ευρώ έχει ενισχυθεί σχεδόν 5% έναντι του δολαρίου από τις αρχές του έτους, ενώ το αμερικανικό νόμισμα υποχώρησε σε όλα τα μέτωπα, καταγράφοντας τις χειρότερες τριμηνιαίες επιδόσεις του από το 2010.

Η εικόνα για το δολάριο (και όχι μόνο), πάντως, μπορεί να αλλάξει, εάν τα σημερινά, κρίσιμα στοιχεία για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ αποδειχθούν ισχυρότερα του αναμενόμενου, επαναφέροντας στο προσκήνιο το σενάριο αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων ταχύτερα από ό,τι προεξοφλούν επί του παρόντος οι αναλυτές.